实际汇率与经济增长:来自中国的证据

摘要

文献表明,许多发展中国家实际汇率贬值对经济增长并无促进作用,相反具有紧缩效应,而人民币实际汇率贬值与国内生产总值增长之间却表现为"同向相关性"。我们首先对"同向相关性"从虚假相关、逆向因果、正向因果等3个角度展开理论分析,构建了人民币实际汇率变动影响经济增长的理论模型。然后进行一系列计量检验。通过协整检验,发现人民币实际汇率贬值与国内生产总值增长存在一定的长期均衡关系。格兰杰因果检验支持实际汇率贬值促进了中国经济增长这一单向因果关系。利用VAR模型中的方差分解和冲击反应技术在确认格兰杰因果检验结果的同时,也发现人民币实际汇率贬值与经济增长之间存在一定的虚假相关。综合所有理论和实证分析,我们认为人民币实际汇率贬值对中国经济增长起到了积极的促进作用。本文最后给出了实际汇率贬值对中国和其他发展中国家的经济增长存在不同影响的原因。