吃一堑会长一智吗?——基于金融危机与经济刺激政策影响下企业绩效关联性的研究

摘要

本文考察了经济刺激政策对金融危机期间与经济刺激政策退出后经济下行压力期间(简称"经济下行压力期间")企业绩效关联性的影响,进而探讨金融危机及之后我国推出的经济刺激政策对于企业微观行为的影响。我们发现:企业的市场绩效在金融危机期间与经济下行压力期间呈现出正向关联性,并且这一结果只存在于受经济刺激政策支持的行业中;经济刺激政策对于金融危机期间与经济下行压力期间企业绩效关联性的影响在非国有企业中更强。此外,本文发现经济刺激政策导致金融危机期间市场绩效越差的企业在经济刺激期间进行了更多融资与投资,而股票价格引导是其可能的形成机制。最后,本文发现金融危机期间企业的市场绩效与金融危机、经济刺激与经济下行压力3个期间的经营效率存在着正向的关联性。本文的结论表明我国政府应对金融危机的经济刺激政策可能会导致企业家忽视学习金融危机经验的机会,从而在经济刺激期间并未有效地对企业进行调整。