重大突发事件冲击下公司现金、库存和社会责任的价值效应——来自新冠疫情冲击的新证据

摘要

本文通过分析公司股票价格对新冠疫情冲击的反应，研究了公司现金、库存和社会责任得分在疫情冲击中对稳定公司股票价格的作用，并比较了资产市值-账面比、规模、杠杆率和资产周转率等其他公司特征的影响。研究结果表明，现金、社会责任和资产市值-账面比对公司具有较大的显著为正的价值效应，而公司库存不存在正的价值效应。在疫情前持有现金、社会责任得分或资产市值-账面比越高的公司，对缓解公司股票价格下跌和稳定公司股票波动率上升的作用越大；当公司位于受疫情影响较严重省份或属于疫情影响严重的行业时，其现金和社会责任得分对稳定公司权益价值的作用更显著；随着市场流动性增加或者公司融资约束降低，公司的库存水平才开始显现正的价值效应，对减缓公司股票价格下跌起作用。本文的研究结果对公司如何进行危机预防性管理具有一定的参考价值，也在一定程度上加深了公司对社会责任的理解，有利于鼓励公司更好地参与社会责任活动。