国际贸易结构对国际资产价格的影响研究:基于地缘冲突风险的视角

摘要

结合国际贸易秩序服务于国际政治秩序核心国家相关理论,文章分析和实证了国际贸易结构中反映的地缘冲突风险对国际风险资产价格的影响。文章利用国际贸易流量构造"秩序距离"这一指标来描述一国对秩序核心国的偏离程度后,研究发现,一国与秩序核心国之间秩序距离的变动模式对其未来卷入地缘冲突的概率具有显著的解释力,即国际贸易结构中暗含了未来地缘冲突发生概率的信息。而基于上述地缘冲突预测模型测度的地缘冲突风险对国际风险资产未来收益具有显著的预测性:地缘冲突风险越高的国家和地区,其货币市场、债券市场和股票市场在未来都具有更高的收益。文章为联系国际贸易与金融两个市场提供了新的视角,同时也对中国资本全球配置的优化具有参考意义。