基于技术距离的企业融资渠道对RD投资异质性影响

摘要

在技术创新不同阶段,企业在R&D投资活动中的融资行为呈现不同的偏好。本文以2010-2018年江苏省A股制造业上市公司为例,通过引入技术距离这一视角,分析不同技术距离下企业的三种融资渠道对R&D投资的影响。研究发现:不同技术距离下,企业开展R&D活动的风险存在差异,表现出融资方式的倾向性各不相同,从而不同融资渠道对R&D投入的影响不一。具体表现为:在前沿型技术距离下企业的股权融资对于R&D投入的正向影响最为强烈;但随着远离技术距离前沿,企业的R&D投入受到债权融资的影响最为明显;而技术远离前沿型的企业主要是依靠内源融资来推动企业的R&D投入。本文的研究有助于明晰企业创新发展中的融资困境,提出强化多元融资模式,优化资源配置,助力实体经济发展。