战略联盟与股价崩盘风险

摘要

随着加入战略联盟的上市公司数量与日俱增,战略联盟的资本市场效应及其作用机制成为重要的研究议题。基于我国2009—2021年上市公司战略联盟合作公告相关数据的实证研究表明,加入战略联盟总体上抑制了企业未来的股价崩盘风险,这种抑制作用在全要素生产率低、财务风险高、管理层权力大和媒体关注度低的样本中更显著。这表明,提升企业的资源配置效率和经营稳定性、强化联盟内外部监督是战略联盟降低股价崩盘风险的重要路径。进一步研究发现,股权式战略联盟和契约式战略联盟均能显著抑制企业的股价崩盘风险。在区分联盟各方特征后发现,当联盟对象为上市公司、企业性质为非龙头企业时,战略联盟对股价崩盘风险的抑制效应更显著。因此,政府部门有必要为上市公司开展战略联盟合作创造有利的政策环境,规范联盟运行机制,充分发挥战略联盟降低股价崩盘风险、促进资本市场平稳健康发展的功能。