经济危机冲击与企业信贷配置——基于中小企业融资的视角

摘要

负面外部事件将会对经济发展带来严重冲击,如新型冠状病毒在全球范围内爆发导致了大部分经济体陷入停滞甚至是倒退。为探索经济危机冲击的普遍规律与影响机理,本文以2008年次贷危机冲击为例,探讨经济危机冲击对不同类型企业信贷融资的异质性影响。以沪深A股上市公司为样本,通过对中小企业识别并作为处理组,以大型企业为对照组,构造双重差分估计模型进行分析。研究发现,次贷危机显著降低了中小企业的信贷融资并提高其融资成本,即经济危机加速了信贷资源向大型企业集聚。在宽松货币政策下,中小企业仍然面临着高昂的融资成本,融资难问题更加突出。进一步研究表明,次贷危机冲击主要降低中小企业的短期贷款与融资租赁的比重,并抑制企业的研发创新活动,对中小企业的成长产生负面影响。因此,在面对经济危机冲击时,政府应考虑到信贷资源配置的失衡问题,制定更多保护中小企业的政策,以推动复工复产、恢复经济发展。