混合所有制改革、公司治理与国有企业分红

摘要

文章以2008−2015年沪深两市国有上市公司为样本,采用非国有股东持股比例和非国有股东委派董事比例衡量国有企业混合所有制改革,研究发现混合所有制改革对国有企业分红行为具有积极的促进作用:非国有股东委派董事比例增加,国有企业的分红意愿和分红水平显著提高,且这一正向关系在中央企业与地方国有企业、垄断与竞争行业间没有表现出显著差异;非国有股东持股比例对国有企业分红行为的影响较弱。进一步研究发现混合所有制改革的治理效果受管理层权力和投资者法律保护的影响:当管理层权力较弱或投资者法律保护较强时,非国有股东委派董事对国有企业分红行为的促进作用更加明显。结论表明,引入非国有股东的混合所有制改革能够提高国有企业治理水平,保障中小投资者权益,促进资本市场健康发展。