非金融企业杠杆偏离对企业效率的影响

摘要

中国非金融企业部门杠杆率居高不下的问题备受关注,但现有研究主要考察的是企业杠杆率的特征事实及企业资本结构与企业绩效的关系,较少从杠杆偏离视角进行深入考察。通过引入杠杆偏离度指标,以一个三部门内生增长模型为理论基础,以制度质量为时间轴,基于GTWAR方法,探究了非金融企业杠杆偏离影响企业效率的内在作用机理,深入分析了此影响的空间异质性。实证结果表明:全样本下,中西部地区非金融企业杠杆偏离对企业效率的减损程度高于东部地区非金融企业杠杆偏离对企业效率的提升程度;分行业样本下,东部地区资本密集型行业的企业表现为金融资本配置不足,西部地区资本密集型行业和中西部地区技术密集型行业中的企业表现为金融资本配置过度,劳动密集型行业中的企业多表现为资本配置合理。