中国经济政策不确定性对企业债务融资成本的影响

摘要

基于2006-2018年非金融业上市公司数据的实证研究表明,中国经济政策不确定性对企业债务融资成本有显著的负面影响,这表明中国宏观调控有助于降低企业债务融资成本。在区分企业股权性质后发现,上升的经济政策不确定性使国有企业债务融资成本下降幅度更大,说明国有企业与政府之间的隐性担保关系有助于应对上升的经济政策不确定性;在进一步分组研究后发现,企业的经营状况与所属行业的周期性影响了企业融资行为对宏观经济变动的敏感程度,显著增大了经济政策不确定性对企业债务融资成本的负面影响。因此,在提高宏观调控效率的同时,改善企业经营环境、对周期性行业的企业提供一定的政策补助,都将有助于降低企业债务融资成本。