不同金融契约对多任务代理人激励效应差异的实验研究

摘要

文章通过实验考察了三种融资契约对投资者决策和多任务管理者行为影响差异的内在作用途径。研究结果表明,从事生产性和非生产性两类活动的管理者投入努力水平在股权融资时都较低,在债权融资时双高,只有可转债融资下生产性活动投入水平较高而非生产性活动投入水平又较低。进一步对可转债融资契约的分析显示,可转债融资契约虽然降低了管理者生产性活动投入,但更显著减少了其非生产性活动投入,并且有效激励了投资者监督的投入。