股票之间的风险传染和投资转移

摘要

在现有研究分析不同市场之间风险传染和投资转移的基础上,本文讨论了中国股票市场内,高市值与低市值股票之间的风险传染和投资转移现象。实证结论发现,市场定单流上升、流动性变好时,基于市场共同因素的影响,高市值股票和低市值股票收益率同时大涨的概率显著增加;控制了市场共同因素的影响后,市场定单流增加时,高市值股票大跌而低市值股票大涨的概率显著增加,而当市场流动性变差时,低市值股票大跌而高市值股票大涨的概率显著增加。共同因素是中国股票市场上高市值与低市值股票之间风险传染的主要原因,控制共同因素的影响后两类股票之间也存在投资转移行为。