创始股东控制权对非金融企业影子银行化的影响研究

摘要

兼具股东及企业家双重角色的创始股东,在参与公司治理中可能会表现出不同的股东治理行为。选取沪深A股2007—2019年非金融类上市公司样本,基于角色理论实证分析了创始股东不同控制权类型对非金融企业影子银行化的影响效应。研究发现:创始股东在企业中的控制权与非金融企业影子银行化规模负相关,且相比体现股东角色的名义控制权,具备企业家角色的实际控制权更能抑制企业影子银行化;创始股东较高的实际控制权会通过降低企业的风险容忍度来抑制企业开展影子银行业务的规模。进一步研究发现,在市场化程度相对较高的地区、东部地区以及大规模企业中,创始股东对非金融企业影子银行化的抑制作用更加有效。因此,建议关注并保障创始股东对企业过度金融化的独特治理作用,正视企业风险承担能力,健全企业风险管理制度,并对不同规模、不同区位企业的金融投资行为进行差异化监管。