流动性退潮

摘要

热钱流出导致的亚洲"失血"风险有多大,热钱是否就此流出新兴市场?种种迹象表明,答案将是肯定的。一个理由是,自2009年12月以来,外币存、贷款同比增速连续两个月同时罕见地反弹。如果未来数月两者同步回升态势仍然延续,市场将对未来人民币汇率前景出现分歧。另外,商业地产价格突然下跌。以上海为例,上海"住宅"价格指数自2009年4月份开始回升,但是,令人疑惑的是,自2009年9月份之后却突然掉头向下。更重要的是,美元重回升值通道。亚太率先复苏但调整不到位。相反,西方国家在经济危机中经受了重创,调整相当充分,这恰恰表明,未来投资增值的空间将远比亚太新兴经济体更大。