市场化改革、制度变迁与现金持有动态调整

摘要

本文以沪深证券市场2005-2010年A股上市公司为研究样本,考察了我国制度变迁的动因,并从产品市场竞争、政府干预和法律制度三个维度研究制度变迁对现金持有动态调整的影响机理和影响结果。研究发现:市场化程度越高,产品市场竞争强度将趋向更加激烈,政府减少对企业干预的幅度将越大,投资者法律保护水平将提高得越快。市场化改革是推动我国制度变迁的经济动因。进一步研究表明,产品市场竞争、政府干预和法律制度的变迁将导致企业加快现金持有的调整速度,提高了现金资源的使用效率。研究结论为理解我国制度变迁的动因及其经济后果提供了有益的帮助。