金融发展对城市住房市场的影响:理论机制、 空间溢出及非线性效应

摘要

厘清金融发展与住房市场的关系对于制定差异化调控政策、 探寻金融及住房市场改革方向、 抑泡沫控风险具有重要意义.本文以二者关系的传导机制、 空间联动与非线性特征的识别为逻辑主线,从直接、 间接两个层次剖析金融发展对住房市场的传导路径;并采用空间计量方法探析金融发展对住房市场的空间溢出效应;最后,通过门槛效应检验考察金融发展对住房市场作用的空间异质性.结果表明:第一,2002—2017年间,35城市住房价格存在正向空间依赖性,莫兰指数呈"波浪"型变化;绝大多数城市属于"高-高"或"低-低"集聚模式,且这种局部空间格局相对稳定.第二,金融规模、 金融结构和金融效率对住房价格均有显著的直接效应,而金融规模、 金融效率因"虹吸效应"而对邻近城市房价产生了显著的抑制作用.第三,受限于收入水平的单门槛效应,金融规模、 金融效率对住房价格的影响呈非线性.研究结论为制定差异化政策、 落实"房住不炒"、 防范住房及金融市场风险等提供了新的思路.