软件与信息技术服务业高溢价并购问题研究——以东华软件并购至高通信为例

摘要

近年来,软件与信息技术服务业外延式并购频繁,其并购标的往往由于轻资产的属性而极易产生高估值,形成高溢价并购,而一旦并购效果不达预期,将会导致并购失败.文章以东华软件为例,采用案例研究法,结合行业特征分析其并购至高通信的动因与过程,发现估值不够合理、表外无形资产体现不足、对赌协议过于乐观等是形成高溢价并购的主要推手,而政策变化后调整难度大、跨行业并购加剧整合困难等是高溢价并购失败的主要原因.文章的研究对软件与信息技术服务业高溢价并购实践,具有一定的参考价值.