新股发行博弈和市场化定价--基于信息经济学经典模型的分析

摘要

本文拟从信息不对称角度重新认识新股定价的多主体博弈过程,论证新股行政性定价机制的引入是政府为了避免发行市场"信息陷阱"的合理选择,它保证新股发行成功,但导致新股发行的混合均衡,牺牲了资源配置效率.新股定价市场化改革可以实现分离均衡和资源配置的双重目标,但必须考虑到实现的约束条件,笔者就此给出了理论化的政策建议.