基于马尔科夫过程的投资者情绪模型研究

摘要

投资者情绪产生于接收股票外界市场信息公告的保守性和代表性直觉推断心态,对应反应不足和反应过度的投资者行为,使股票的价格与实际预期产生偏差.本文对万科A股进行实证分析,分析股票的收益率,假设股票涨跌是随机漫步过程的走势序列,引入趋势型和均值回归型两种模型,应用马尔可夫过程的转移矩阵记录实际数据涨跌的转移概率,利用贝叶斯公式导出模型一及模型二的后验概率.通过价格公式计算出价格的偏移水平,即表示投资者的情绪对股票未来价格的影响,对偏移水平进行敏感性分析,得出后验概率在价格偏移中敏感度较低的结论.未来股票走势确实有价格上的偏移,偏移程度可以用投资者反应不足和反应过度的行为进行解释.