财政赤字货币化会不会引起加速通胀——戳穿一个移花接木的伪命题

摘要

二十年大水漫灌式量化宽松实行至今,已接近其极限.现代货币理论提出了财政赤字货币化政策建议,似乎提供了一个柳暗花明的出路.经济学界基于历史上恶性通胀的教训,对赤字货币化有本能的抵制,然而对赤字货币化是否不会引起加速通胀这个关键问题尚无有力质疑.本文指出,现代货币理论用量化宽松的无通胀经历证明赤字货币化不会引起加速通胀是移花接木的伪命题.从量化宽松与赤字货币化两者之间在内容、运作机制和直接政策目标上的重大差别出发,本文论证虽然量化宽松没有引起通胀,赤字货币化一旦推行,却不可能避免加速通胀.