现代企业控制权属性探讨

摘要

现代企业控制权结构的演变经历了一个复杂的过程。十九世纪中叶以前，股东大会既拥有所有权又拥有控制权，董事会仅是一般的执行机构。十九世纪中叶以后，控制权从股东会向由董事组成的职业经理部门转移，到二十世纪初形成了“董事会中心”式的控制权结构，投资者与职业经理人分享公司控制权。二十世纪以来，董事会效率的迟缓又催生了“经理革命”，控制权集中到CEO手中，董事会日渐演变为监督机构。到20世纪90年代中期以后，新经济又催生新的控制权模式，代之而起的是管理层持股、技术人员持股甚至全员持股，人力资本所有者与物质资本所有者全面分享控制权。