结构性货币沉淀与中国式钱荒——一个政治经济学的解析

摘要

2013年的“钱荒”引起了广泛的关注,其特殊性在于是在宏观流通性持续膨胀下所发生的微观流动性紧张.对此,本文基于政治经济学的理论,尝试从不同产业之间的比例关系、不同产业内部固定资本与流动资本的比例关系,以及其周转速度的差异等维度,分析经济整体资本周转速度导致货币流通速度变化的机制.研究结果发现:中国的钱荒是经济长期由投资拉动、全社会固定资产投资占比持续攀升、产业结构不断变迁所引起的结构性货币沉淀造成的.因此,中央提出的“盘活存量、用好增量”的调控思路正好可以对症下药.依照本文的逻辑,中国的钱荒问题不是货币问题,其本质是结构问题,而结构问题的背后又隐藏着体制问题.若要根治这一难题,还需要从分税体制以及银行系统等领域的全面深化改革入手,而其中的重点则在于央地关系.