资本管制的有效性：基于中国的指标体系分析

摘要

通过构建一个包括价格型指标和数量型指标在内的指标体系，文章力求全面准确地衡量中国资本管制的有效性。价格型指标包括抵补利率平价利差、内地与香港人民币利差和汇差、A股一H股溢价等；数量型指标包括外汇占款和不同口径下的“热钱”规模测算。综合来看，境内外尚不存在完全的套利渠道，中国资本管制仍有一定的作用，但近年来资本管制有效性也存在一定的下降趋势。建议改进资本流动管理方式，稳步推进人民币资本项目可兑换。