债市后市展望:债券收益率将先抑后扬

摘要

一、2023年1-4月债市行情回顾1-2月份资金利率DR007中枢逐月上行,分别为1.91%、2.11%,主要由于一季度信贷投放规模创历史新高,大量消耗超储,叠加央行逆回购和同业存单大量到期,银行负债端的不确定性上升,资金融出规模下降。由此资金利率回归中性。3-4月DR007中枢小幅回落至2.04%~2.05%,主要因央行3月增量续作4810亿元MLF,加之3月27日央行降准0.25个百分点释放资金6000亿元左右,以及3月末结构性货币政策工具余额较上年末增长了4000亿元至6.8万亿元,向市场投放了基础货币,银行间市场流动性充裕。