中国公司为什么多元化?——基于上市公司面板数据的经验研究

摘要

多元化动机是影响公司选择多元化经营模式和经营绩效的重要因素。现有理论文献主要是欧美等国家中公司选择多元化经营模式的动机研究;国内有研究对公司多元化动机进行了研究,但都未就我国制度因素对公司多元化动机的调节作用进行研究。基于上市公司面板数据,我们实证研究了我国公司选择多元化经营模式的内在机制。研究发现,第一,财务协同动机和公司高管层代理动机是我国公司选择多元化经营模式的重要动机,分散风险动机对公司选择多元化经营模式的影响不显著;第二,制度环境和公司产权安排等制度因素对我国公司选择多元化经营模式的内在动机具有显著调节作用。