对《股权结构和性质对大股东“掏空”的影响》的评论

摘要

自Johnson等（2000）对“利益输送（tunneling）”进行前瞻性的讨论以来，国内外都有大量文献对这一主题进行研究，黄志忠和薛云奎撰写的《股权结构和性质对大股东“掏空”的影响》（下称该文）一文即是一例，该文研究了股权比例和股东性质对大股东掏空上市公司策略的影响，研究发现：（1）控股股东持有的股份比例越高，侵占公司资源的可能性越低；（2）在大股东数量少、第一大股东持股比例较低的情况下，大股东可能会合谋侵占公司资源，导致上市公司资源被侵占的程度增大；（3）随着大股东数量的增多，上市公司资源被侵占的可能性和程度都会降低；（4）在股权极其分散（全流通）的条件下，大股东仍有极大的动机侵占上市公司资源。