存货调整与流动性转折——2009年中国经济趋势与资本市场走向

摘要

2009年以后支持经济增长的力量如同一个接力赛。接力赛的第一棒是政府的财政货币刺激。到2009年下半年,随着工业企业存货调整的结束和其他短期冲击因素的消失,再加上刺激政策开始全面发生作用,经济增长率可能从上半年非常低的水平开始反弹。中期之内支持经济调整和恢复的重要力量将是房市的复苏,加之全球经济周期性下降过程的结束,私人部门的消费和投资将受到全面影响,此时财政货币政策将逐步正常化,但这或许要到2010年以后才会出现,这是第二棒。第三棒是经济结构和增长方式调整的基本完成,经济过剩和不平衡因素的全面消除以及破坏性重建过程中重建阶段的全面出现,这或许需要比较长的时间来实现。