行为金融视角下的上市公司并购行为研究

摘要

在标准理论下，协同效应是公司并购的主要动因之一，但是行为金融研究表明，理性的投资人会利用非理性的投资者创造的估值错误来谋取短期利益和长期利益。虽然市场认为能产生协同效应，但是通过在模型中设定协同效应不真实存在，可以解释一系列观察到的经验事实，比如谁兼并谁、使用现金还是股票购买、并购之后的市场表现以及兼并浪潮等。