基于双重属性的债权契约治理分析

摘要

财务契约是企业契约的核心，它对企业的生产经营活动具有十分重要的影响。不同于一般的契约，财务契约具有双重属性，一是“制度性”，二是“生产性”。财务契约的双重属性决定了它不仅具有财务管理功能，更重要的是能够发挥财务治理效应。而作为财务契约中的一种，债务契约在这些方面的特点就表现得非常明显。债务契约对公司的治理绩效具有两面性，一方面它能协调股东和经营者之间的关系；另一方面，它也可能激发企业和债权人之间的财务冲突。因此要充分做好债务契约的结构安排来提升企业治理绩效，应主要从债权契约的期限结构、类型结构、集中度结构和优先结构四个方面着手。