上市公司持股模式再识别与大股东控制——2003-2013年中国上市公司的时变特征

摘要

现有研究未充分考虑上市公司各股东的关联关系以区分持股模式,本文基于实际控制人拥有的控制权比例,将上市公司的持股模式由三种分类模式调整为四种分类模式,即绝对控股、相对控股I和II以及分散持股,然后利用2003-2013年数据从整体和行业两个层面考察了中国上市公司股东持股模式。研究发现:上市公司普遍处于大股东控制状态,且股改后大股东加强了控制权,市场中主流的持股模式从绝对控股变为相对控股。其中,相对控股II模式后期占比达到15%以上,不容忽视。分行业研究表明公用事业和房地产行业中大股东控制的特征最为明显。