上市公司行业间会计盈余差异与宏观经济增长预测

摘要

行业间盈余差异作为盈余分布的重要特征,传递了行业盈余不确定的信息,进而对实体经济产出具有重要影响.本文重点考察基于上市公司会计盈余信息计算的行业间会计盈余差异所传递的未来宏观经济增长信息.研究发现,上市公司行业间盈余差异与未来三季度GDP增长率显著负相关,说明上市公司行业间会计盈余差异包含了宏观经济波动的信息,具有宏观预测价值,且这一预测效应在不同经济下行压力下存在差异.具体来说,相比于经济下行压力较小时期,上市公司行业间盈余差异在经济下行压力较大时期对经济增长的预测能力更强.机制检验发现,上市公司行业间盈余差异通过投资和消费两条路径影响未来宏观经济增长,并且投资路径的作用更为显著.论文对于准确预测宏观经济增长,以及打破行业垄断,畅通国内大循环具有重要启示.