电力设备企业研发(R&D)投入与企业价值关系研究

摘要

在全球经济一体化的进程下，世界各国都在寻求经济发展模式的转变，将重心放在自主创新能力的提高上。我国近年来也将工作重心转移到了加强自主创新能力、打造民族品牌上，努力成为科技强国。企业作为市场参与者，优胜劣汰的机制使其不能原地踏步，保持创新能力成为企业发展战略的核心。在国家战略和市场需求的双重要求下，R&D活动——企业增强竞争力、持续发展的动力，成为企业关注的重中之重。电力设备企业作为技术型企业，技术创新需要投入大量的资金、设备及科研人员，R&D投入成为其重要的投资领域。对企业R&D投入价值的检验结果会对企业在市场中的地位产生重大影响，因此探究R&D投入对企业价值的影响对企业来说有很大的参考价值和借鉴意义。在当前的趋势下，R&D活动是否有助于企业价值目标的实现，R&D投入能否在当期实现产出，是否存在滞后效应、累积效应等问题尤为重要。针对上述问题，本文进行了以下研究:
　　首先，梳理了R&D活动的相关概念和理论，剖析R&D投入影响企业价值的理论支撑以及内在机理，指出其影响路径，随后从理论层面分析了R&D投入的滞后效应和累积效应。在实证分析过程中，本文采用偏相关分析法研究企业价值与R&D投入的相关性，分别选取托宾Q值和EVA经济增加值作为衡量电力设备企业价值的指标，将企业各年投入的研发经费占企业当年营业收入的比重作为R&D投入强度指标，对比分析了两种衡量方法下R&D投入与企业价值的相关性及滞后性。最后运用拓展的柯布-道格拉斯生产函数模型，探究R&D投入的累积效应。经过上述研究本文得出以下结论:(1)电力设备企业的R&D投入对企业价值具有正向影响，但企业价值对于当年R&D投入的认可不明显;(2)R&D投入对电力设备企业价值的正向影响存在明显的滞后效应，3期滞后最为显著;(3)在电力设备企业R&D投入与企业价值相关性的研究中，运用EVA经济增加值作为衡量企业价值的指标要优于托宾Q值;(4)电力设备企业R&D投入具有明显的累积效应，R&D投入3年内具有对企业价值显著的正向促进影响。
　　基于本文的研究结果，电力设备企业持续不断地进行R&D投入能够提升企业核心竞争力，从而达到提升企业价值的目的。这一结论对促进我国电力设备企业加大R&D投入提高竞争实力具有积极的借鉴意义。另外，目前对于电力设备企业R&D投入的评价采用EVA指标优于托宾Q指标的结论，也为投资者决策提供参考。