中国证券市场系统性风险分析

摘要

本文以上证180指数成分股为对象,以周为考察时段,以CAPM中的市场模型为计量模型,测算2002年7月1日以来的,以个股为基础的中国证券市场<'β>系数、总风险水平以及系统风险占总风险比例等数据.经研究发现,2002年7月1日-2004年12月31日,证券市场个股总风险介于0.0523-0.09之间,平均为0.0689(收益率标准差),系统风险占总风险比例平均为36.57%.在整个研究时段,随着时间的推移和证券市场的发展,系统风险占总风险的比例在逐渐下降,将时间段放宽到1995-2004年,这个趋势将更加明显.尤其是在最近几年,证券市场系统风险比例在较小幅度内波动,逐渐向某一固定值回归,趋于稳定.而从个股的系统性风险分布来看,个股之间系统性风险水平差异逐渐拉大,个股特性逐渐彰显.根据国际经验与中国的实践,为进一步降低中国证券市场风险,保护投资者利益,促进证券市场发展,我国有必要建立证券市场对冲机制,尽快推出风险对冲工具.

目录

文摘

英文文摘

致谢

一、引言

二、证券市场风险测度方法

三、中国证券市场风险测度

四、证券市场风险测算结果分析

五、中国证券市场的风险控制

六、结论

参考文献