我国天然橡胶期货市场价格发现实证研究

摘要

期货市场的价格发现是实现期货市场规避风险功能的前提。只有在期货市场具备价值发现功能时,投资者才可能在期货市场中进行套期保值的交易。由于我国的期货市场是新兴市场,最近几年,大豆,金属品种的价格发现功能已经得到证实,而对于天胶期货市场的研究相对较少,但是随着我国对天胶产品需求量的上升,天胶已经逐步摆脱小品种的局限,对我国期货市场的贡献也在不断加大中。研究天胶期货的价值发现功能有助于完善我国的期货市场,扩大我国期货市场的国际影响力。
　　 本文首先对期货市场的功能和发展的历史与现状进行了简要的概述。为了研究天然橡胶期货市场的的价格发现功能,本文主要是采用建立VAR模型,应用协整检验和Granger因果关系检验以及脉冲响应分析的方法,实证分析了上海期货交易所2009年5月到2011年2月间合约价格和现货市场价格、日胶指数和资本市场的资金流动的关系。结果表明我国天然橡胶期货价格和现货价格具有相互引导的关系,天然橡胶期货市场基本具有价格发现的功能；沪胶对日胶的引导作用占据上风,我国已经具备掌握天然橡胶国际定价权的市场基础；资金流动在期货市场上具有短期的投机行为,市场有待于进一步规范。