中国航空公司外汇风险管理研究

摘要

航空公司由于其行业的特殊性,面临着巨大的外汇风险,其外汇风险主要体现在利率风险和汇率风险。利率风险涉及到航空公司高负债经营,使得大多数航空公司都具有很高的财务杠杆率。高负债、高杠杆率与相关货币的利率变化直接相关。所以,利率风险管理是航空公司外汇风险管理中的一个重要方面。航空公司的外汇风险管理也十分重要,这主要体现在以下几点。首先,收入和支出都是以多种货币计量。第二,负债常由多种不同的货币计量。第三,国内和国外的消费者需求会受到汇率波动的影响。从上面可以看出,航空公司外汇风险的两方面即利率风险和汇率风险实际上是相互交叉,互相影响的。
　　 外汇风险管理一直是我国航空公司的弱项,目前中国各航空公司在外汇风险管理方面自主研究不深,采取的主要方法还是通过国际咨询公司和国际投行的意见,被动地做出行动。东航在2008年巨亏的时候,被爆出中了国际投行的圈套,签订了一系列不对等的合同。更重要的是,许多航空公司容易被国际炒家拉入陷阱,使得套期保值一步步变为投机甚至豪赌,这使得我国航空公司在外汇风险管理方面更加迷惘。
　　 本文首先简述外汇风险管理的现实性和紧迫性,通过线性分析指出航空公司应建立一套完善的风险管理体系,系统地、长期地进行外汇风险管理。本文以海南航空公司为例,分析了中国航空公司可能面临的外汇风险,在论述过程中,本文尽量结合案例分析提出一些针对性的建议或方案,最后本文提出了外汇风险管理的程序、总体思路和管理策略问题。