阶段期增加股指期货投资的开放式基金绩效衡量研究

摘要

自1997年我国设立证券投资基金以来，基金行业得到了长足的发展，也确保了我国资本市场的进一步完善。截至2011年年底，我国基金数量达到了921只，其中包括封闭式基金72只，QDII基金52只。中国的基金业正朝着多元化、多层次、多杠杆化的方向发展，开放式基金更是支持我国证券投资基金业发展的主力军。它以其集中资产、分散风险、专业理财的特点得到了许多投资者的喜爱。可是近些年来，由于国际金融市场的大幅震荡，基金业受到了严重的冲击，2011年63家基金公司亏损。
　　 怎样使基金业减弱A股市场对其严重的影响以及用什么样的方式，是一直以来备受关注的问题。股指期货作为普通商品期货的一种，以股票指数为标的资产，它最为显著的功能就是通过做多或做空与现货头寸相反的股指期货合约，来对冲市场风险或价格波动所带来的风险。本文根据MV套期保值理论和资本资产定价理论推导出可以衡量增加股指期货投资的开放式基金收益绩效的评价指标HP值选取沪深300指数型基金和股票型基金作为样本基金，并通过将他们的HP值与著名的风险调整后收益Sharp比率进行对比分析，验证HP值的可行性。同时，通过运用主成分分析法得出能够衡量增加股指期货套期保值后的基金绩效总指标。
　　 文章共分为六个部分，每一章为一个部分。第一部分对研究背景，研究目的，研究内容和创新进行了概述。第二章对开放式基金和沪深300股指期货进行了简介。第三部分，作者首先定义了基金绩效和研究基金绩效评价的意义，然后又对基金绩效评估理论在海内外的发展以文献综述的方式进行了概述。第四部分和第五部分是本文的核心内容，分别为模型的建立、指标的推导以及模型的应用进行了说明，第四部分最后对模型指标进行了验证，并得出实证结论。最后一部分首先对第四章的实证结果进行了总结，并由此提出了投资建议，最后总结文章的研究不足和提出未来研究方向。