重新抽样技术在投资组合选择中的应用研究

摘要

本文针对传统投资模型及其一般改进方法存在的局限，从统计角度重新审视了经典MV模型的投资效率，明确了MV模型的统计本质和样本误差对最优化策略的巨大影响，由此提出重新抽样技术，并通过实证比较传统MV模型和重新抽样技术改进后的MV模型在国际化资产配置下的投资效果，表明了重新抽样技术在投资组合选择中的积极意义。
　　 本文实证部分使用的数据包括21种国际股票指数、11种国内股票板块指数、3种国内债券指数、4种国外债券指数、1种期货指数和1种贵金属指数。实证数据区间覆盖了最近一次全球金融危机前后约4年的时间(2006.07-2008.06;2009.01-2010.12，周)。两段时期的数据都分别划分为样本期和样本外检验期，通过样本期数据获得MV有效组合和重新抽样有效组合，再利用样本外检验数据对两类组合进行样本外组合价值检验以评价重新抽样技术对传统MV模型的改进作用。
　　 我们的研究结果表明重新抽样技术有利于减少样本误差对投资模型的影响，有助于回避MV有效组合内资产过度集中的问题，实现真正的分散化投资，提高模型的稳健性，进而保障资产的安全性。同时我们也发现，重新抽样技术仅在有限的收益区间内改善了投资效果。因此，投资者有必要在构建组合之前，合理分析宏观经济形势，选取恰当的组合构建策略。

目录

声明

摘要

第1章 引言

1．1 研究背景

1．2 研究内容和结构安排

1．3 研究意义和创新点

第2章 文献综述

2．1 关于国际化投资组合的文献综述

2．2 关于投资组合模型改进的文献综述

第3章 理论基础

3．1 投资组合理论和MV模型

3．1．1 投资组合理论

3．1．2 均值方差模型

3．1．3 有效前沿

3．1．4 投资组合理论的影响和局限

3．2 样本误差

3．3 重新抽样

3．3．1 自助法(Bootstrapping)

3．3．2 Jackknife法

3．3．3 交叉验证(Cross Validation)

3．3．4 置换检验(Permutation Tests)

3．3．5 蒙特卡洛模拟(Monte Carlo Simulation)

3．4 MV模型改进——重新抽样技术

第4章 实证分析

4．1 重新抽样有效组合构建

4．2 重新抽样有效性检验

4．3 重新抽样技术的国际化投资实践

第5章 结论

参考文献

附录A 正常经济增长时期各类投资组合表现

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果