沪深300股指期货与指数基金套保效率的实证研究——基于主板、中小板和创业板的市场数据

摘要

沪深300股票指数选取的样本股为规模大、流动性好的股票，并且覆盖了沪深市场60％的市值，因此具有良好的市场代表性。沪深300股指期货以沪深300指数为标的，上市两年多来发展迅速，交易笔数和交易量日新月异，在整个资本市场系统性风险的分割、转移和再分配过程中起着越来越重要的作用。以往研究表明，股指期货对同样以股票指数为标的指数基金的套期保值作用明显，是指数基金投资者套保策略中的常用手段。但我国沪深300股票指数样本股均来自沪深两市主板，沪深300股指期货对中小板和创业板指数基金的套保效果，以及各板块间存在的差异，是市场关注的问题。
　　 本文基于沪深股指期货、沪深300ETF，创业板ETF，中小板ETF和上证50ETF的市场数据，选取了OLS和B-VAR模型作为套期保值比率计算模型，对沪深300股指期货与不同板块指数基金的套保效果进行了实证研究。最后，两模型得出同样的结论——沪深300股指期货对创业板指数ETF、中小板指数ETF、上证50ETF和沪深300ETF的套保效率依次递强，这说明板块非系统性风险比重越大，沪深300股指期货与该板块指数基金的套保效果越差。同时，本文还发现在计算结果上，套保比率与套保效率不一定存在正的相关性。而考虑交易成本的影响时，套期保值效率大小也可能发生改变。

目录

声明

摘要

第1章 引言

1．1 研究背景和意义

1．1．1 股指期货市场的发展

1．1．2 指数基金市场的发展

1．1．3 研究意义

1．2 套期保值理论研究综述

1．2．1 套期保值理论

1．2．2 影晌套期保值效果的因素

1．3 沪深主板、中小板和创业板相关性的研究综述

1．4 本文研究内容

第2章 股指期货概述

2．1 股指期货

2．1．1 特征和功能

2．1．2 沪深300股指期货

2．2 套期保值理论

2．2．1 套期保值

2．2．2 套期保值比率模型

2．3 股指期货与指数基金

2．3．1 指数基金的分类

2．3．2 交易型开放式指数基金

2．3．4 主板、中小板和创业板指数基金

第3章 实证分析

3．1 样本选取

3．2 数据描述和模型选取

3．2．1 描述性分析

3．2．2 非系统性风险计算

3．2．3 ARCH效应检验

3．2．4 序列平稳性检验

3．2．5 协整检验

3．3 套期保值比率计算

3．3．1 最小二乘法

3．3．2 双变量自回归模型

第4章 研究结论与不足

4．1 研究结论

4．2 研究不足及后续研究方向

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果