我国公司债市场流动性的度量及影响因素研究

摘要

本文主要研究我国公司债市场流动性的度量及影响因素问题。根据国内外学者对流动性度量问题的相关研究，本文在整理债券市场流动性的各度量指标的基础上，从宽度和深度两个维度，选取价差估计模型、换手率、Amivest流动性比率和Amihud非流动性指标四个流动性度量指标，对2008至2012年我国公司债市场的流动性进行量化分析，发现买卖价差、Amivest流动性比率和Amihud非流动性指标可以很好地反映我国公司债市场流动性水平的变化趋势。本文对可能对债券市场流动性水平构成影响的因素进行了整理和分析，并以上述三个指标测量出的流动性水平为因变量，分别从债券本身特征和宏观经济环境两个角度，采用面板回归和时间序列回归的方法，对我国公司债市场流动性的影响因素进行实证研究。研究发现，影响我国公司债市场流动性的债券特征因素包括债券发行总额、交易规模、剩余期限、已发行年限等，发行总额和交易规模与市场流动性水平成正相关，剩余期限和已发行年限与流动性水平成负相关;影响我国公司债市场流动性的经济环境因素主要包括利率水平和通货膨胀水平，利率水平与我国公司债市场流动性水平成负相关，通货膨胀水平与公司债市场流动性成正相关。

目录

声明

摘要

第一章 导论

1．1 研究背景与意义

1．2 文章结构安排及研究方法

1．3 文章主要创新点

第二章 文献综述

2．1 流动性度量指标

2．2 流动性溢价研究

2．3 流动性影响因素研究

第三章 我国公司债市场流动性度量

3．1 数据说明

3．2 流动性指标说明

3．2．1 买卖价差指标(γ)

3．2．2 换手率(turnover)

3．2．3 Amivest流动性比率(L)

3．2．4 Amihud非流动性指标(ILLIQ)

3．3 我国公司债市场流动性度量

第四章 我国公司债市场流动性影响因素研究

4．1 债券市场流动性影响因素理论分析

4．1．1 债券自身特征

4．1．2 市场环境因素

4．1．3 宏观经济环境因素

4．2 我国公司债市场流动性影响因素实证研究

4．2．1 公司债市场流动性与债券本身特征

4．2．2 公司债市场流动性与宏观经济环境

第五章 结论

5．1 主要结论

5．2 存在的不足与未来研究方向

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果