风险投资在创业板IPO中的功效研究

摘要

在多数情况下,通过首次公开发行(IPO)退出,风险资本可以获得高额的投资回报,因此对于风险投资而言,通过IPO退出是一种优选的退出方式。伴随着我国风险投资业的发展尤其是国内资本市场的不断完善,通过在国内外资本市场实现上市退出的风险投资也日益增多。为了满足建立多层次资本市场的必然要求,我国于2009年10月23日开始推出深圳证券交易所创业板。这将有助于中小企业获得融资机会,促进企业的发展壮大,为风险资本营造一个正常的退出渠道。因此,能否将两者高效融合,充分发挥风险投资对创业板IPO的功效影响显得尤为重要。
　　本文以2009年10月23日至2012年12月31日三年内356家创业板上市公司为研究对象,将其按有无风险投资支持分为两组——风险投资支持、无风险投资支持,运用统计描述、回归分析、显著性检验等方法对风险投资在企业IPO过程中的功效进行检验。主要从三个角度进行考察:“认证功能”——从发行市盈率、发行费用、发行价格和融资规模角度考察;“发行抑价”——主要从发行首日抑价率指标考察;“业绩效应”——从IPO前后企业经营业绩的表现角度考察,主要选取总资产、净利润、息税前利润率和净利润率四个指标。
　　通过进行实证分析,预期研究结果表明:创业板市场不支持风险投资具有认证功能的假设,即在发行市盈率、发行费用率、发行价格及融资规模方面并未显示出认证功能;风险投资支持企业和无风险投资支持企业的IPO发行抑价率指标上没有显著差异;风险投资支持的企业也不存在IPO效应。最后,本文将根据研究结论和发展现状,从法律法规、上市条件和风险投资行业本身运作三个层面,提出如何提高与完善我国风险投资事业发展的政策建议。

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第1章 绪论

1.1研究背景

1.2研究目的及意义

1.3研究方法及创新点

1.4研究内容及结构

第2章 文献综述

2.1国外研究文献综述

2.2国内研究文献综述

第3章 风险投资对IPO作用的理论阐述

3.1风险投资的相关概念及运作机制概述

3.2 IPO及创业板市场的概念及作用

3.3风险投资对IPO效应的影响分析

第4章 研究设计

4.1 样本选择

4.2 研究思路

4.3 研究假设

第5章 实证研究及结论

5.1 实证研究

5.2 结论

第6章 政策建议

6.1 加快创业板市场的发展，建立完善的风险投资退出机制

6.2 完善风险投资体系

6.3 完善风险投资行业法律环境，加强法律支持

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果