证券公司投资价值评估模型研究——以中信证券为例

摘要

我国居民财富随着经济持续快速发展不断累积，其投资观念逐渐深化，参与证券投资的人数和投入总额不断扩大。作为一种科学有效的证券投资理论，价值投资也得到了越来越多的重视，对证券的内在价值的评估是这一理论应用的关键，合理的评估证券价值是有效的指导投资者的价值投资行为的决定因素。同时随着我国证券市场不断的发展和完善，证券行业作为其的重要组成部分，得到了较快的发展，上市的证券公司越来越多，投资者也越来越关注这个发展良好的行业。对证券公司投资价值准确分析和评估成为众多价值投资者的迫切期待。
　　本文在国内外相关投资价值研究成果基础上，以中信证券为例，着重分析了经济增加值(EVA)估值模型对证券公司内在价值的评估应用。在研究中，采用理论结合实践的方法，首先对估值模型以及其特点进行了介绍，对不同估值模型进行了比较，在对证券公司经营特点进行分析后，得出适用于证券公司的估值模型；其次对中信证券的财务状况进行了分析；然后运用EVA估值模型和相对估值模型对中信证券的内在价值进行评估，得出了评估结果。并且对比分析了两种模型的估值结果。通过对评估结果的分析可以发现：EVA估值模型相比相对估值模型，能够更好的指导投资者的价值投资行为，EVA估值模型得到的中信证券股票内在价值很好的反映了中信证券股价市场表现。

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第1章 引言

1.1 概述

1.2 文献回顾

1.2.1 国外文献回顾

1.2.2 国内研究综述

1.3 研究内容与分析框架

第2章 估值模型和证券公司估值模型选择

2.1 估值模型

2.1.1 相对估值模型

2.1.2 绝对估值模型

2.1.3 EVA估值模型

2.1.4 不同估值模型的比较分析

2.2 适合证券公司估值模型的选择

2.2.1 证券公司经营特点

2.2.2 适合证券公司的估值模型

第3章 中信证券财务分析

3.1 中信证券基本情况

3.1.1 中信证券公司治理分析

3.1.2 中信证券行业地位分析

3.2 中信证券财务状况分析

3.2.1 总体经营情况

3.2.2 财务状况纵向分析1、资产负债表纵向分析

3.2.3 财务状况横向分析1、资产负债表横向分析

3.2.4 比率分析1、杜邦分析

3.2.5 财务分析结论

第4章 中信证券的投资价值评估分析

4.1 利用EVA估值模型对中信证券的分析

4.1.1 会计调整

4.1.2 计算资本成本率（WACC）参数确定1、债务资本成本率

4.1.3 中信证券EVA计算1、税后净营业利润的计算

4.1.4 中信证券的内在价值计算1、EVA模型选择

4.1.5 评估结果分析

4.2 利用PB估值模型对中信证券的分析

4.3 EVA模型和PB模型估值结果的分析比较

第5章 结论和建议

5.1 研究的结论和建议

5.2 研究的不足

参考文献

致谢

个人简介 在读期间发表的学术论文与研究成果