地方政府融资平台债务信用风险评估——基于公司财务数据角度

摘要

迅速扩张的地方融资平台引起了国内外对中国地方政府债务、银行资产质量、金融稳定性的广泛关注。本文基于地方融资平台传统财务指标，同时结合区域经济、地方政府财政数据以及行政级别等特有风险影响因素，建立地方政府融资平台公司层级的数据库。采用主成分分析法和多元判别分析法相结合构建风险判别模型，对融资平台进行风险因素识别和风险评估，并将模型判别结果与市场信用评级相比较，揭示可能存在的潜在风险。我们通过微观数据定量分析，作为目前主观定性信用评级分析的补充，为识别融资平台风险提供新的思路。首先，实证分析发现融资平台风险敏感因素与一般企业有明显差异，相对于盈利能力指标融资平台风险对其行政级别、资产更敏感，通常的偿债能力指标对于融资平台风险评价甚至与一般企业相反;其次，目前的机构信用评级可能对融资平台风险存在一定低估，对于信用评级体系认为风险较高的融资平台本文模型判别结果基本吻合，对于评级机构认为风险较低的融资平台，本文实证发现仍存在较大的风险;最后，分析发现东北和西部地区的部分省份风险较高与日常认知相符，但与传统观念有差异的是个别经济较发达的省份与行政级别为地级市的融资平台也可能存在较大风险，地方融资平台风险的区域分布和行政级别分布不平衡。虽然中国地方融资平台出现债务危机的可能性不大，但债务信息非常不透明，不同区域、行政级别之间的风险差异较大。应根据不同融资平台的差异加快转型，提高融资平台的透明度、拓宽融资渠道，使地方政府融资平台更好地为社会经济发展服务。

目录

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摘要

第1章 引言

1．1 背景分析

1．2 文献综述

1．3 论文研究方法和框架

第2章 地方政府融资平台概述

2．1 地方政府融资平台债务风险成因

2．2 地方政府公共债务与地方融资平台债务现状

2．3 地方政府融资平台的主要问题

第3章 实证模型设计和样本指标选择

3．1 实证模型设计及说明

3．2 样本数据库的选择及说明

3．3 模型变量选择及说明

第4章 模型的实证检验与评估结果分析

4．1 变量均值差异性检验和多重共线性假设检验

4．2 主成分分析法实证过程

4．3 fisher判别法实证过程及建立原始变量的判别函数

4．4 模型判别正确率及交叉检验

4．5 基于2015年样本数据实证结果的风险评估

4．5．1 地方政府融资平台风险的区域分布和行政级别分布

4．5．2 地方政府融资平台风险的行政级别分布

第5章 研究结论和成果评价

5．1 研究结论

5．2 本文的创新价值和意义

5．3 样本数据和研究方法的不足

第6章 政策建议与展望

6．1 地方政府融资平台的转型

6．2 PPP模式作为新的融资模式未来的风险

参考文献

致谢

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