IPO、借壳上市方式下企业市场绩效比较研究——基于我国制造业上市公司的实证研究

摘要

近年来，各个企业竞相上市。对企业来说，无论是采取首次公开募殷还是借壳的方式，其主要目的均是从资本市场获得融资支持。但是这两种上市方式对企业绩效的影响有何差异？这是追求利润最大化的企业普遍关心的问题。
　　在研究了上市理论及其企业市场绩效评价方法的基础上，本文选择了国内少有涉足的制造业企业上市市场绩效问题作为本文实证研究的分析对象，应用回归分析的方法，对比了制造业样本企业的市场表现，研究发现:在本实证中，短期内，借壳上市样本企业市场表现胜过IPO上市样本企业，但长期表现欠佳，缺乏可持续性;长期而言IPO企业市场表现逐渐优于借壳样本企业。
　　在我国经济新常态的大背景下，经济下行压力增大，制造业企业面临去产能的政策压力，亟待转型升级，笔者结合实际提出了思考与建议，希望拙作能为制造业企业在不同上市路径下的市场绩效表现提供经验数据，为目前有意向或者正在准备上市的制造业企业提供一些有益的参考，让不同资质的企业量体裁衣，从而做出对企业和公司股东最为有益的上市决策，为“中国制造2025”舔砖加瓦。

目录

声明

摘要

第1章 引言

1．1 概述

1．1．1 背景分析

1．1．2 研究意义

1．2 研究内容与方法

1．2．1 章节安排

1．2．2 研究方法

1．3 研究综述

1．3．2 文献述评

1．4 论文创新与不足

第2章 上市理论基础

2．1 上市方式概述

2．1．1 IPO

2．1．2 借壳上市

2．2 IPO上市动因理论

2．2．2 行为金融学的解释

2．2．3 信息不对称理论的解释

2．3 借壳上市的动因理论

2．3．1 效率理论

2．3．2 信息与信号理论

2．3．3 市场势力理论

第3章 制造业借壳上市样本企业概览

3．1 借壳公司特征

3．1．1 基本特征

3．1．2 财务特征

3．2 壳公司特征

3．2．1 股本规模与股本结构

3．2．2 主营业务及经营状况

3．3 借壳上市过程特征

3．3．1 借壳模式选择

3．3．2 地域分布

3．3．3 行业分布

第4章 公司绩效的衡量方法

4．1 事件研究法

4．2 事件时间法

4．2．1 累计超额收益率(Cumulative Abnormal Return CAR)

4．2．2 持有期超额收益率(Buy and Hold Abnormal Retern BHAR)

4．3 本文拟采用的衡量方法

第5章 实证研究

5．1 研究假设

5．2 样本选取及数据来源

5．3 制造业上市企业市场绩效的回归分析

5．3．1 模型设计

5．3．2 控制变量的选取

5．3．3 回归分析

5．4 借壳上市市场绩效影响因素的回归分析

5．4．1 研究假设

5．4．2 模型设计

5．4．3 回归分析

第6章 研究结论、建议与展望

6．1 研究结论

6．2 政策建议

6．3 局限性与研究展望

参考文献

致谢

个人简历