美联储加息对人民币汇率的影响

摘要

随着全球经济一体化的不断发展，国与国之间的联系更加密切，汇率作为联系两国商品的纽带，会因该国利率、资本流动、预期因素以及其他国内宏观经济情况的变化而变化。美联储在过去三轮加息中，对人民币汇率产生了不同的影响。由于中国经济发展有其自身的特点，所以对人民币汇率的影响并不一定与理论完全一致。本文选取1994-2014年美联储加息的各个阶段为背景，以及本次2015年以来美联储加息为背景，结合当时美国经济和中国经济情况，比较分析不同因素在不同时期对人民币汇率的影响。1994-2014年美国经历了三轮加息周期，此阶段由于中国资本管制及汇率形成机制受较多国家因素的影响，美联储加息对人民币汇率从利率、资本流动方面影响均不明显，更多的是受到国家宏观经济情况的影响。但2015年以来的此轮美联储加息有所不同。此次世界经济经金融环境相对平稳，市场对美联储加息操作有较为充分的预期，美联储也与市场有较好的沟通，通过市场预期管理其操作。中国方面，2015年底人民币加入SDR，人民币在国际市场中的地位日益提高。人民币汇率形成机制逐步完善，资本流动也出现了较大的波动，市场预期影响着人民币汇率的走势，中国经济正在经历结构化改革，经济发展速度受到世界的关注。美联储加息对人民币汇率的影响，通过利率、资本流动、预期和国家宏观经济情况这些主要因素，表现出来与2015年之前美联储加息对人民币汇率影响的不同效果。通过比较分析，结合中国未来发展情况，本文对未来人民币汇率改革提出以下政策建议:第一、中国应继续加强内部结构化调整;第二、有步骤有计划的逐步放开资本市场;第三、让人民币汇率中间价更加市场化，减少干预，建立人民币汇率的宽幅波动。

目录

声明

摘要

第1章 引言

1．1 选题背景及意义

1．1．1 选题背景

1．1．2 选题意义

1．2 主要内容及结构安排

第2章 文献综述

2．1 经典汇率决定理论

2．2 汇率影响因素的文献综述

2．3 美国货币政策对其他国家的影响文献综述

第3章 影响汇率变动的因素

3．1．1 利率平价理论概述

3．1．2 利率因素对汇率影响的表现形式

3．2 资本流动对汇率的影响

3．2．1 资本流动对汇率影响的原理

3．2．2 资本流动对汇率影响的表现形式

3．3 预期因素对汇率的影响

3．3．1 预期因素对汇率影响的原理

3．3．2 预期因素对汇率影响的表现形式

3．4 其他国内宏观经济因素对汇率的影响

3．4．1 其他国内宏观经济因素对汇率影响的原理

3．4．2 其他国内宏观经济因素对汇率影响的表现形式

第4章 美联储历次加息对人民币汇率的影响

4．1 1994—2014美联储加息对人民币汇率的影响

4．1．1 利率因素的影响

4．1．2 资本流动因素的影响

4．1．3 预期因素的影响

4．1．4 其他国内宏观经济因素的影响

4．2 2015年以来美联储加息对人民币汇率的影响

4．2．1 利率因素的影响

4．2．2 资本流动因素的影响

4．2．3 预期因素的影响

4．2．4 其他国内宏观经济因素的影响

4．3 小结

第5章 人民币汇率影响的实证分析

5．1 模型的构建

5．2 数据的来源和处理

5．3 实证结果及分析

第6章 美联储加息对人民币汇率未来改革的政策建议

6．1 结论

6．2 建议

参考文献

致谢

个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果