美国资产负债表政策的溢出效应——基于资产组合再平衡渠道的研究

摘要

2008年金融危机后，美国等各国央行先后将资产负债表政策作为货币政策重要工具，但是目前对于资产负债表政策的研究大都停留于传统的传导渠道上，本文基于非传统传导渠道，即资产组合再平衡渠道，对美联储资产负债表政策对中国的影响进行了研究。
　　本文基于资产组合平衡理论，以2008-2016年中美两国的相关数据为样本，运用SVAR模型进行了实证研究，将美联储资产负债表规模和美国货币供应量对中国中长期国债收益率、中国物价水平、中美汇率等的影响进行了对比。实证结果表明:美联储资产负债表规模增长率波动带来的对中债国债10年期到期收益率的增长率和上证指数增长率的影响较大，且对中国房价指数的增长率和CPI增长率的影响程度不高，对汇率变化的影响最弱。美联储资产负债表规模的变化在较大程度上解释了中国中长期债券收益率的变化;并且与美国货币供应量的变化相比，美联储资产负债表规模增速的变化对中国中长期债券收益率、上证指数、房地产价格指数增速变化的解释力度更大。
　　最后，本文就所得出的结论提出了我国应加强国际政策协调，提高对外部冲击的抵抗力，谨慎开放资本账户和谨慎促进国际资本自由流动的政策建议。

目录

声明

摘要

第1章 引言

1．1 研究背景

1．2 研究内容

1．3 技术路线与研究方法

1．4 研究的特色与创新之处

第2章 文献综述

2．1 资产负债表政策的研究

2．2 美国货币政策对中国影响的研究

2．2．1 理论研究

2．2．2 实证研究

第3章 资产负债表政策与资产组合再平衡渠道理论研究

3．1 美国资产负债表政策实施过程

3．2 资产组合再平衡渠道的理论模型

3．2．1 从会计分录看资产组合再平衡渠道

3．2．2 资产组合平衡模型

第4章 资产组合再平衡渠道的资产负债表政策溢出效应实证研究

4．1 实证方法和变量选取

4．1．1 模型选择——结构向量自回归模型

4．1．2 变量选取

4．2 实证过程和结果分析

4．2．1 变量平稳性检验

4．2．2 模型的识别

4．2．3 以美联储资产规模度量的资产负债表政策影响的实证分析

4．2．4 以美国M2度量的资产负债表政策影响的实证分析

第5章 结论与政策建议

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果