家庭收入结构及收入预期对家庭资产市场参与决策的影响研究

摘要

经典理论如均值方差模型认为，所有理性经济主体都将持有市场组合，即包含所有风险资产的充分分散化组合。然而与Markowitz等提出的经典理论不同，在现实中广泛存在着投资者的“有限参与”现象。本文从家庭投资者的角度出发，以北京奥尔多中心的“中国城镇居民经济状况与心态调查”问卷调查数据为基础，对家庭收入结构及收入预期对家庭资产是否参与市场，以及在不同金融产品市场中如何进行配置、配置程度如何进行分析。通过阅读以往文献，发现本文与以往研究的主要不同之处在于，虽然家庭收入因素在以往研究中已经涉及，但尚未有研究将家庭收入因素中的家庭收入结构及收入预期作为家庭收入因素的代理变量，针对其对家庭资产配置的影响进行相应的实证分析;其次，虽然有文献曾将家庭收入结构作为变量进行研究，但实质是在研究家庭收入结构对其他变量（如财富分布）的影响而非对家庭资产配置的影响程度。本文首先假设家庭收入结构和收入预期会显著影响家庭投资者对于资产的配置决策，随后采用二值因变量Probit模型和截断回归Tobit模型进行实证分析，其中Probit模型主要衡量家庭投资者是否参与不同种类的金融资产，Tobit模型主要用来验证家庭投资者对于不同金融资产的参与深度。通过对家庭资产是否参与各种金融资产以及参与深度的研究，发现居民家庭资产配置存在明显的房产挤出效应，这验证了以往的研究结论;工薪家庭对于基金产品有明显偏好;收入预期与居民进入保险市场和对于保险产品的配置具有正效应;收入预期下降会引起居民更多进入股票市场和风险资产市场。

目录

声明

摘要

第1章 引言

1．1 概述

1．1．1 背景分析

1．1．2 研究问题及方法分析

1．2 可能的创新之处

1．2．1 以往相关研究的主要结论

1．2．2 本文研究与以往相关研究的主要不同之处

1．3 本文研究的现实意义

第2章 文献综述与理论框架

2．1 本文研究前提

2．1．1 金融资产选择研究结论

2．1．2 “有限参与”现象

2．2 影响居民家庭资产配置的因素

2．2．1 收入风险与居民家庭资产配置决策

2．2．2 生命周期与居民家庭资产配置决策

2．2．3 财富效应与居民家庭资产配置决策

2．2．4 房产效应与居民家庭资产配置决策

2．2．5 婚姻状况与居民家庭资产配置决策

2．2．6 家庭成员性别与居民家庭资产配置决策

2．2．7 总结

第3章 研究方法介绍

3．1 研究方法与模型介绍

3．1．1 假设条件

3．1．2 家庭资产市场参与与否决策的模型确定

3．1．3 家庭资产市场参与程度决策的模型确定

3．2 数据来源与变量设定

3．2．1 数据来源

3．2．2 被解释变量设定

3．2．3 解释变量确定

3．3 描述性统计分析

第4章 实证分析

4．1 实证模型回归分析

4．1．1 家庭金融资产参与与否决策的回归分析

4．1．2 家庭金融资产参与程度决策的回归分析

第5章 结论

5．1 主要结论

5．2 可进一步研究的问题

5．3 可行性建议

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果