中国企业跨国并购的财务业绩评价——基于并购资金来源的多案例研究

摘要

在全球经济一体化与中国“一带一路”国家级顶层战略的指引下，近年来，大量的中国企业走出国门，在欧美等发达地区及其他新兴地区寻求投资并购机会，使得中国企业跨国并购的数量和规模不断增长。与此同时，并购主体越来越重视跨国并购资金来源的多样化配置，为了达到企业利益最大化的经营目标，如何选择并购资金来源方式就值得进行分析和研究。
　　本文拟研究在中国企业跨国并购的活动中，采用不同资金来源方式进行交易对企业财务指标所产生的影响。通过不同资金来源的并购案例财务分析，研究不同并购资金来源给企业带来的财务指标影响，通过理论和案例相结合的方式得出并购资金来源如何影响企业财务指标的结论。
　　其中创新之处在于不仅仅研究企业根据战略目标实施的并购行为，而是在于并购行为中采用不同融资方式后，将对企业财务指标产生哪些方面的影响。债务融资、股权融资、自有现金、并购基金等不同的并购资金来源都有哪些优势和影响，通过对不同案例的剖析，研究其影响情况。分析规模不同、行业不同的企业进行并购活动的融资方式，为企业在今后跨国并购活动中对资金来源的选择提供必要的理论基础和现实指导意义。
　　通过对中海油、联想集团及三一重工跨国并购案例的财务指标对比分析后，不同资金来源的并购行为对企业短期财务指标存在不同的影响，对后期的经营有一定影响程度。债务融资能够加大企业短期偿债压力，当企业资金储备充足时，短期财务压力加大，当企业本身就是高负债运营时，债务压力将对企业经营产生较大影响。权益融资在没有对公司形成绝对的控制权时，对财务指标影响作用不大，加入的新股东将在经营方面对企业产生正面效果。私募股权基金参与到跨国并购中，对交易模式是一种创新，依靠其管理经验和资金支持，提高跨国并购的成功率。私募股份基金的参与使得原有股东权益不受到影响的同时，又缓解企业的短期财务资金压力，对财务指标有优化的作用，为中国企业在未来跨国并购交易中提供借鉴意义，也给行业和企业带来有利影响。

目录

声明

摘要

第1章引言

1．1研究背景

1．2研究意义

1．2．1理论意义

1．2．2现实意义

1．3研究内容与结构

1．3．1研究内容

1．3．2论文结构

1．4论文创新

第2章文献综述

2．1国内研究文献综述

2．2国外研究文献综述

第3章跨国并购发展现状及资金来源方式

3．1跨国并购的含义及动因

3．1．1跨国并购的含义

3．1．2跨国并购的动因

3．2中国企业跨国并购的发展现状

3．3跨国并购资金来源方式

3．3．1银行并购贷款

3．3．2债券市场筹集资金

3．3．3权益融资

3．3．4境外企业直接融资

3．3．5并购基金

3．4并购资金来源选择的影响因素

3．4．1资本成本

3．4．2并购企业角度

3．4．3并购目标企业角度

3．4．4风险情况

第4章跨国并购财务分析方法

4．1财务绩效分析理论

4．1．1传统杜邦分析

4．1．2企业财务状况质量分析

4．2财务指标研究方法

4．2．1偿债能力指标分析

4．2．2获利能力指标分析

4．2．3现金流量指标分析

4．2．4营运能力指标分析

4．2．5成长能力指标分析

第5章案例分析

5．1案例选取说明

5．2中海油收购尼克森

5．2．1并购背景介绍

5．2．2并购融资方案分析

5．2．3并购企业财务指标评价

5．2．4行业内企业财务指标对比

5．2．5案例小结

5．3联想集团收购摩托罗拉

5．3．1并购背景介绍

5．3．2并购融资方案分析

5．3．3并购企业财务指标评价

5．3．4并购资金来源方式对联想集团的影响

5．3．5案例小结

5．4三一重工收购德国普茨迈斯特

5．4．1并购背景介绍

5．4．2并购融资方案分析

5．4．3并购企业财务指标评价

5．4．4行业内企业财务指标对比

5．4．5案例小结

5．5案例分析小结

第6章结论与研究展望

6．1研究结论与建议

6．2研究不足与展望

参考文献

致谢

个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果