并购的产业绩效研究——以机械工程制造业为例

摘要

机械工程制造业在国民经济中占有举足轻重的作用,我国“十二五”规划明确指出,“十二五”期间机械工业要坚持以结构调整为主线,坚持加快科技进步和创新为中心环节,推动行业优化升级,促进产品更新换代。并购作为一种重要的资源配置手段,“十二五”规划同时也指出,我国应该以结构调整为契机,促进企业兼并重组,同时加快推进零部件企业的转型,形成高产业集中度、优势互补、协调发展的产业机构。基于这一背景本文以机械工程制造业为例,研究了并购与产业集中度、技术升级、劳动生产率和盈利能力之间的关系,由此揭示并购与产业绩效之间的关系。
　　 本文首先对并购、并购类型、产业演进和产业绩效之间的理论关系作了总体考察。选取1999-2009年的行业和并购数据对我国机械工程制造业的行业现状和并购情况进行了分析,选取盈利能力、产业集中度、技术创新、劳动生产率四个维度作为产业绩效的衡量指标。以时间为序列,首先总体考察了并购、并购类型以及产业绩效各个维度之间的相关关系,接着具体考察了并购规模对各个维度产业绩效指标的影响,其次在划分并购类型的基础上考察了并购的产业绩效表现。最后根据年度划分了产业演进阶段,考察了产业演进对并购与产业绩效表现关系的影响。
　　 研究结果表明,我国机械工程制造业中,并购对于产业绩效各个维度指标都具有正向的影响作用,但是对于产业集中度和盈利能力的提升作用不明显。本文对于并购绩效表现影响因素的研究发现,并购类型的不同使得并购的产业绩效表现出差异,总体而言相关并购的产业绩效优于非相关并购。但现阶段我国机械工程制造业的非相关并购所占比重较大,由此使得并购的产业绩效总体表现较弱。此外,本文的研究还发现我国机械工程制造业的产业集中度依旧处于较低水平,说明我国的机械工程制造业还处于未成熟阶段,这也是导致并购的产业绩效表现较弱的一个重要原因。本文的研究启示在于我国机械工程制造业应该加大相关并购的力度,进一步提升产业集中度和改善市场结构,最终提升产业的绩效水平。