中国企业跨国并购中PE的作用探究——基于三一重工和中联重科的案例分析

摘要

进入21世纪之后，世界各国间的贸易往来日益频繁，跨国并购交易迅猛发展，中国企业亦参与其中，尤其在2008年金融危机之后，中国企业抓住这一契机积极开展跨国并购，并逐渐形成了PE与企业共同开展跨国并购交易的模式，在这种模式下，PE的角色定位和所发挥的作用值得我们深入探究。
　　本文主要依据OLI理论和信息不对称理论来展开分析，对有PE参与的中国企业的跨国并购来说，PE作为共同投资人则能够与企业共同形成所有权、区域和内部化优势，并发挥出强大的功能效应，减少信息的不对称，使并购能够顺利进行，并获得预期收益。
　　本文在上述理论的基础上，结合目前中国企业跨国并购中的特点和出现的问题，运用案例分析和对比分析的方法，通过对三一重工收购德国普茨迈斯特和中联重科收购意大利CIFA的案例进行分析对比，探析PE在中国企业跨国并购中的角色定位及作用体现，并由中外PE所发挥作用的差异分析，寻找中国PE可发展的方向。研究发现: PE在中国企业的跨国并购中充当起共同投资人和顾问的双重角色，且能够对于并购起到较好的推动作用，帮助企业减轻资金压力、提供并购咨询、规避政治风险以及协助并购整合;同时，通过对于中外PE在案例中的作用对比，提出中国PE应该发展一定的并购咨询业务，以丰富业务种类，降低经营风险，促进行业进步。
　　本文研究的创新性在于，以PE的推动作用为视角，运用理论分析结合案例分析的方法，同时从案例角度对于中外PE的作用体现进行对比，更具有实践性，也可以对于PE参与的跨国并购活动可以起到直观的指导作用。

目录

声明

致谢

摘要

1 引言

1．1 研究背景

1．1．1 跨国并购的兴起

1．1．2 PE参与跨国并购的方式

1．2 研究目的及意义

1．2．1 研究目的

1．2．2 研究意义

1．3 研究内容和方法

1．3．1 研究内容

1．3．2 研究方法

1．4 论文研究框架

1．5 本文创新点

2 文献综述及理论基础

2．1 国内外研究现状

2．1．1 PE对企业的作用研究

2．1．2 PE参与跨国并购的研究

2．1．3 中外PE对比的研究

2．1．4 文献述评

2．2 本文应用的基本理论

2．2．1 OLI理论范式的修正

2．2．2 信息不对称理论

3 PE参与中国企业跨国并购的现状

3．1 中国企业跨国并购的发展历程

3．2 中国企业跨国并购中呈现的特点

3．2．1 参与跨国并购的行业结构变化

3．2．2 目标企业所在地区发生转移

3．2．3 并购活动主体发生变化

3．3 中国企业跨国并购中出现的问题

3．3．1 并购资金获取压力大

3．3．2 跨国并购经验缺失

3．3．3 并购后整合困难

3．3．4 跨国并购政治风险依然存在

3．4 PE参与中国企业跨国并购的作用体现

3．4．1 PE的发展历程

3．4．2 PE参与中国企业跨国并购的历程

3．4．3 PE在跨国并购中的优势体现及推动作用

4 三一重工与中联重科的案例分析

4．1 三一重工案例分析

4．1．1 案例概况

4．1．2 并购中存在的潜在问题

4．1．3 中信产业基金优势分析

4．1．4 PE的作用分析

4．1．5 案例小结

4．2 中联重科案例分析

4．2．1 案例概况

4．2．2 并购中存在的潜在问题

4．2．3 几家PE的优势分析

4．2．4 PE的作用分析

4．2．5 案例小结

4．3 案例对比分析

4．3．1 并购方式的创新

4．3．2 PE的作用体现

4．3．3 中外PE的作用对比

5 结论

5．1 PE在跨国并购中充当起共同投资人和顾问的双重角色

5．2 PE参与共同投资能够有效推动跨国并购

5．2．1 缓解资金压力

5．2．2 提供并购咨询

5．2．3 协助并购整合

5．2．4 规避政治风险

5．3 中国PE需要发展并购咨询业务

参考文献

作者简历及攻读硕士学位期间取得的研究成果

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