基于利益相关者的困境企业破产重整与重组的机理研究——以S公司为例

摘要

随着中国经济发展进入新常态，经济增速放缓，部分产业严重产能过剩，经营亏损、无力偿债的困境企业数量迅速增加，破产重整机制一方面可以挽救陷入困境的企业，另一方面也可以把在市场竞争中没有效率的企业（或资产）淘汰，提高剩余企业的平均效率水平。已有研究表明破产重整能够服务中国经济转型与发展，能够淘汰落后、过剩产能，帮助企业走出困境并对促进经济转型升级具有重要意义，但尚未有研究揭示其运作机理，也没有相关的理论模型指导企业实践，而现实中困境企业急需能够指导其破产重整与重组工作高效、成功推进的相关研究。
　　本文在对国内外相关文献研究的基础上，通过单案例研究的方法对困境企业的破产重整进行了研究。首先，对国内外已有研究综述的基础上梳理本文研究背景与理论基础，明确本文的主要研究方向;其次，本文对S公司的破产重整案例进行了分析，包括案例背景、重整成效等，同时对案例企业的重整过程分别从案例公司主体、实际控制人及其关联股东、其他股东、债权人、企业职工、司法机关几个维度进行了深入分析说明;最后，通过对案例数据的归纳分析提取了破产重整与重组工作的理论要素，并对破产重整的机理进行了研究，构建了困境企业破产重整与重组的模型。
　　本文研究结论主要有:(1)归纳了困境企业破产重整与重组成功的理论要素;(2)揭示了困境企业破产重整与重组的运作机理;(3)构建了困境企业破产重整与重组的理论模型;(4)阐述了困境企业破产重整与重组的运行逻辑;(5)提出了司法机关在破产重整中的行为建议。
　　本文研究实践启示有:(1)上市公司采取“破产重整+资产重组”同步进行的方式能够帮助企业迅速高效地走出困境;(2)企业应结合自身状况与需求选择相适应的破产重整与重组模式;(3)良好的方案设计能够帮助破产重整企业实现债务的100％清偿;(4)破产重整应充分保障职工权益;(5)司法机关和行政机关齐心协力能够为解决企业困境提供重要保障;(6)破产法应明确职工就业优先保障权，明确破产重整中政策不衔接、不协调时的解决程序。

目录

声明

致谢

摘要

1 引言

1．1 研究背景

1．2研究问题

1．3研究内容

1．4研究方法

1．5研究意义及创新点

2文献回顾

2．1 困境企业相关研究

2．1．1困境企业的概念

2．1．2困境企业的特点

2．1．3困境企业的成因

2．1．4困境企业的拯救机制

2．2破产重整相关研究

2．2．1破产重整概念

2．2．2破产制度国际比较

2．2．3破产重整与资源配置

2．2．4破产重整与债务重组

2．2．5破产重整的模式

2．2．6破产重整的效应

2．3企业重组相关研究

2．3．1企业重组的概念

2．3．2企业重组的方式

2．3．3企业重组与破产重整

2．4文献述评

3 案例概述

3．1案例概况

3．1．1重整背景

3．1．2破产重整

3．1．3资产重组

3．1．4过程简介

3．2诊断阶段

3．2．1 业务存量价值低

3．2．2企业营运资金少

3．2．3职工潜在风险大

3．2．4企业债务负担重

3．2．5债务重组引力差

3．2．6避免退市时间紧

3．3模式选择

3．4方案执行

3．4．1拍卖资产——业务剥离

3．4．2维持稳定——职工安置

3．4．3甩掉债务——债务重组

3．4．4 100％清偿——债权人让步

3．4．5业务转型——购买资产

3．5重整成效

3．5．1财务成效

3．5．2非财务成效

4案例分析

4．1 实际控制人及其关联股东

4．1．1参与重整的动因

4．1．2全过程参与

4．1．3注入营运资金

4．1．4争取债权人谅解

4．1．5注入优质资产

4．2其他股东

4．2．1避免企业退市

4．2．2参与模式选择

4．3 债权人

4．3．1确保债权实现

4．3．2决策重整模式

4．3．3变更权利形态

4．4企业职工

4．4．1确保二次就业

4．4．2及时实现权益

4．5司法机关

4．5．1审慎监督、主持重整

4．5．2能动司法、敢于创新

4．5．3政策衔接、提高效率

5 破产重整与重组的机理及理论模型

5．1理论基础

5．1．1利益相关者理论

5．1．2社会生态系统理论

5．2案例公司破产重整综合分析

5．2．1 S公司破产重整与重组核心要素识别

5．2．2 S公司(个体)破产重整与重组逻辑

5．2．3 S公司(总体)破产重整与重组逻辑

5．3理论要素构建

5．4破产重整与重组运作的机理(生态系统)

5．5破产重整与重组运作机理的理论模型

6结论与启示

6．1 结论

6．2 启示

参考文献

作者简历

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